期货服务钢铁行业高质量发展系列报道之四在新时期市场竞争白热化的浪潮中，本钢集团维持与时俱进，大大尝试、自学和灵活运用期货衍生品工具。从场内期货套保到基差贸易、场外期权，本钢集团在期现融合、对冲风险的发展道路下行大位定远。本钢集团地处辽宁省中部经济带核心区域，始建于1905年，是新中国最先完全恢复生产的大型钢铁企业，被誉为中国钢铁工业的发祥地和共和国功勋企业，现发展沦为员工8万人、粗钢生产能力2000万吨的大型钢铁企业。在新时期市场竞争白热化的浪潮中，本钢集团维持与时俱进，大大尝试、自学和灵活运用期货衍生品工具，从场内期货套保到基差贸易、场外期权，本钢集团在期现融合、对冲风险的发展道路下行大位定远。
钢企低谷期，期货团队应运而生本钢集团积极开展期货业务较早于，在螺纹钢、线材上市初期即积极开展期货交易，但构成更为原始的期货部门是在2016年2月。在此之前，钢铁行业经过了很长周期的低谷，不致要利用金融工具来辅助企业生产和经营、提升风险管理水平。
在这样的经营理念下，本钢集团的期货部门应运而生。以前，市场价格波动周期较长。近年来，价格波动周期显著延长，波动幅度和频率更大，造成钢铁企业利润波动更大，企业经营风险更加引人注目，对经营者造成了相当大的后遗症，有利于企业长年战略性的发展。
面临市场的无情，我们逐步认识到，利用期货等金融工具对冲掉市场风险很有适当。本钢板材销售中心期货贸易部负责人回应。据他讲解，期货部门2016年正式成立的时候第一件事就是理顺制度和流程。
期货操作者流程都是根据现货销售和订购情况，融合我们期货部门的市场研判，向领导小组递交期货套期保值方案，由期货领导小组在集团董事会的许可范围内，负责管理套保方案审核，构成了逐层许可、逐级审核的事前风触管理制度。目前本钢集团的期货团队共计11人，分设数据分析室、期货交易室和风触绩效室。经过2年多的发展，早已构成了更为成熟期的分析体系、交易体系和风触评价体系。期现融合，对冲经营风险对本钢来说，经营风险主要来自于钢材成品以及大宗原材料的价格波动。
期货团队重新组建后，我们针对性地利用铁矿石、焦煤、焦炭、冷卷、螺纹钢期货品种对冲适当的价格风险。本钢板材销售中心期货贸易部翟世海回应。套保方面，翟世海讲解，根据生产经营计划，本钢从今年年初开始分别对板材的新1号高炉、5号高炉、6号高炉、7号高炉展开分出厂的检修，预计在8月底全部检修完，检修期间虽然自产冶金焦基本可以符合高炉必须，但根据计划，依据市场情况仍须要择机订购部分冶金焦可用。由于7月份冶金焦的现货价格正处于高位，且货源短缺、订购较艰难，因此经与现货部门研究分析并报期货领导小组批准后，我们购入焦炭期货1809合约，在期货市场建构了原料虚拟世界库存。
在实施冶金焦备货货源以及价格后，期货上适当地展开平仓。如果现货末端无法订购到合格的资源，我们则考虑到在期货市场展开结算接货，既减少了订购成本，又构建了原料补库，保证高炉检修完结后按长时间计划复产。
翟世海回应。除场内套保之外，本钢集团在定价方面尝试了基差贸易的创意模式。
据理解，以期货价格为基准的基差贸易模式是当前国际大宗商品贸易的最重要定价方式之一，协助企业瞄准成本或利润、回避市场风险，符合贸易双方灵活性多变的谈判市场需求。企业可结合实际情况，筛选沦为基差制订方或点价方，根据市场需求自由选择灵活性的点价期与交货期，增进钢铁产业贸易模式的优化和完备。例如，本钢集团与中储发展股份有限公司签定了基差贸易的协议，标的产品为热卷Q235B，贸易量5000吨。
从瞄准原料价格起，本钢即在热卷期货上做到售出开仓，同时双方签定点价合约，点价期打开以后提货后15天，可分出厂点价，全部点价后加权平均承销。由于本钢在期货末端售出保值，瞄准了生产加工利润，而中储公司通过多次低价位点价，也取得了较低的订购价格，构成了供需双赢的局面。本钢板材销售中心期货贸易部负责人讲解，通过业务积极开展企业对基差贸易模式有了加深、更加直观的了解，还包括相同基差、浮动基差，例如在有所不同的基差时机下应如何开展业务，如何构建与下游企业合作共赢等。除此之外，本钢集团大力试水场外期权业务。
据介绍，本钢早已倒数两年参予了大商所场外期权的试点项目，参予的品种分别是铁矿石和焦煤的场外期权。2017年，本钢集团参予了铁矿石场外期权，该场外期权是因应着期货积极开展，期货对应现货端的实际订购。
在2017年10月中旬，由于北方冬季天气原因，必须对铁矿石等大宗原燃料展开冬储，预期在未来一个月有6%8%的涨幅，因此在期货上做到了铁矿石1801合约的多单，回避现货末端价格上涨风险。同时，为防止铁矿石价格暴跌的风险，公司购入平值看跌期权对期货展开维护，并依据行情辨别，售出了一个虚值8%的期权以减少权利金开支，将风险瞄准在一定的价差范围内。最后，铁矿石价格走势与公司辨别更为完全一致，期权届满后，期货多单也做到适当平仓。
期货多单盈利8.6%，综合期权和期货后，即扣减售出看涨期权的支付和权利金开支，实际减少铁矿石订购成本大约15元/吨。初尝场外期权的甜头后，2018年7月，本钢集团做到了第二笔场外期权，基于以下三点原因：一是人民币汇率升值，进口大宗原燃料价格有下跌预期；二是钢材和焦炭的价格上涨幅度较小，焦煤涨幅较小，从利润传导角度分析，焦煤有补涨预期；三是国内安全、环保政策趋严，国内焦煤供给有增加预期。基于此，在焦煤品种上做到了期限1个月的牛市价差期权，价差140元/吨。该笔期权于8月3日届满，扣减权利金后，预计盈利在20元/吨左右。
之所以自由选择铁矿石和焦煤品种做到场外期权，是基于铁矿石、焦煤期货流动性较好，大商所在场外衍生品推展方面的力度较小，为我们获取了很多自学和参予业务的机会。该负责人说道。
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